中证智能财讯 动力源（600405）8月31日披露2023年半年度报告。2023年上半年，公司实现营业总收入4.40亿元，同比下降23.95%；归母净利润亏损5878.05万元，上年同期亏损2773.62万元；扣非净利润亏损5846.87万元，上年同期亏损2602.99万元；经营活动产生的现金流量净额为5163.08万元，同比增长155.76%；报告期内，动力源基本每股盈利为-0.106元，加权平均净资产收益率为-6.79%。

  以8月30日收盘价计算，动力源目前市盈率（TTM）约为-63.3倍，市净率（LF）约为3.64倍，市销率（TTM）约为2.45倍。

  公司近年市盈率（TTM）、市净率（LF）、市销率（TTM）历史分位图如下所示：

  根据半年报，公司第二季度实现营业总收入2.68亿元，同比下降15.90%，环比增长56.39%；归母净利润-1277.14万元，同比下降48.65%，环比增长72.24%；扣非净利润-1235.44万元，同比下降117.47%，环比增长73.21%。

  半年报称，近年来，公司主要营业业务方向由数据通信行业逐渐拓展至绿色出行、新能源的电能转换与能源利用，并形成了以数据通信、绿色出行、新能源业务为核心的三大核心业务，实现了公司的业务多元化转型。

  分产品来看，2023年上半年公司主要经营业务中，通信电源收入2.16亿元，同比下降26.83%，占据营业收入的49.21%；定制及模块电源收入0.61亿元，同比下降31.53%，占据营业收入的13.81%；光储相关电源收入0.59亿元，同比增长2.84%，占据营业收入的13.45%。

  2023年上半年，公司毛利率为27.87%，同比上升0.97个百分点；净利率为-13.65%，较上年同期下降8.73个百分点。从单季度指标来看，2023年第二季度公司毛利率为28.92%，同比上升1.98个百分点，环比上升2.70个百分点；净利率为-4.67%，较上年同期下降1.92个百分点，较上一季度上升23.03个百分点。

  数据显示，2023年上半年公司加权平均净资产收益率是-6.79%，较上年同期下降3.69个百分点；公司2023年上半年投入资本回报率为-3.17%，较上年同期下降2.22个百分点。

  2023上半年，公司经营活动现金流净额为5163.08万元，同比增长155.76%，主要系报告期内营业收入同期增加致使回款增加所致；筹资活动现金流净额-4015.03万元，同比减少1.07亿元，主要系报告期内公司短长期银行借贷增加所致；投资活动现金流净额-3019.34万元，上年同期为-4700.26万元。

  进一步统计发现，2023年上半年公司自由现金流为1135.65万元，上年同期为-1626.75万元。

  2023年上半年，公司营业收入现金比为132.57%，净现比为-87.84%。

  2023年上半年，公司期间费用为1.85亿元，较上年同期增加419.19万元；期间费用率为42.16%，较上年同期上升10.82个百分点。其中，销售费用同比增长1.2%，管理费用同比增长16.46%，研发费用同比增长6.33%，财务费用同比下降25.78%。

  资产重大变化方面，截至2023年二季度末，公司货币资金余额较上年末减少23.95%，占公司总资产比重下降1.70个百分点；存货余额较上年末增加3.70%，占公司总资产比重上升1.56个百分点；应收账款较上年末减少7.94%，占公司总资产比重下降0.86个百分点；固定资产较上年末减少4.86%，占公司总资产比重上升0.12个百分点。

  负债重大变化方面，截至2023年二季度末，公司应该支付的账款较上年末减少8.14%，占公司总资产比重下降0.82个百分点；短期借款较上年末减少12.38%，占公司总资产比重下降1.24个百分点；一年内到期的非流动负债较上年末增加31.86%，占公司总资产比重上升1.22个百分点；长期借款较上年末减少15.33%，占公司总资产比重下降0.46个百分点。

  从存货变动来看，截至2023年上半年末，公司存货账面价值为4.43亿元，占净资产的53.94%，较上年末增加1579.78万元。其中，存货跌价准备为5425.68万元，计提比例为10.9%。

  偿债能力方面，公司2023年二季度末资产负债率为66.01%，相比上年末增加0.47个百分点；有息资产负债率为23.47%，相比上年末减少0.48个百分点。

  半年报显示，2023年上半年末的公司十大流通股东中，新进股东为尚忠月、刘献军。在具体持股比例上，王正月、李哲持股有所上升，宋秋玲、较艳粉、祁洪娟持股有所下降。

  筹码集中度方面，截至2023年二季度末，公司股东总户数为9.29万户，较一季度末增长了196户，增幅0.21%；户均持有股市值由一季度末的3.84万元下降至3.51万元，降幅为8.59%。

  =总市值/净利润。当公司亏损时市盈率为负，此时用市盈率估值没有实际意义，往往用市净率或市销率做参考。

  =总市值/净资产。市净率估值法多用于盈利波动较大而净资产相对来说比较稳定的公司。

  文中市盈率和市销率采用TTM方式，即以截至最近一期财报（含预报）12个月的数据计算。市净率采用LF方式，即以最近一期财报数据计算。